Mercoledì, il Presidente Biden ha annunciato un accordo per fornire a Intel 8,5 miliardi di dollari in finanziamenti diretti e 11 miliardi di dollari in prestiti nell'ambito del CHIPS and Science Act. Intel utilizzerà questi finanziamenti per le sue fabbriche di wafer in Arizona, Ohio, New Mexico e Oregon. Come riportato nella nostra newsletter di dicembre 2023, il CHIPS Act prevede un finanziamento totale di 52,7 miliardi di dollari per l'industria statunitense dei semiconduttori, inclusi 39 miliardi di dollari in incentivi alla produzione. Prima dell'assegnazione da parte di Intel, il CHIPS Act aveva già stanziato un totale di 1,7 miliardi di dollari a GlobalFoundries, Microchip Technology e BAE Systems, secondo la Semiconductor Industry Association (SIA).
I progressi nei finanziamenti previsti dal CHIPS Act sono stati lenti, con la prima assegnazione annunciata oltre un anno dopo la sua approvazione. A causa della lentezza nell'erogazione, alcuni grandi progetti di produzione di semiconduttori negli Stati Uniti hanno subito ritardi. TSMC ha anche riscontrato difficoltà nel reperire manodopera edile qualificata. Intel ha attribuito i ritardi in parte al rallentamento delle vendite.
Anche altri paesi hanno stanziato fondi per promuovere la produzione di semiconduttori. Nel settembre 2023, l'Unione Europea ha approvato l'European Chips Act, che prevede 430 miliardi di euro (circa 470 miliardi di dollari) di investimenti pubblici e privati per l'industria dei semiconduttori. Nel novembre 2023, il Giappone ha stanziato 2.000 miliardi di yen (circa 13 miliardi di dollari) per la produzione di semiconduttori. Taiwan ha emanato una legge nel gennaio 2024 per fornire incentivi fiscali alle aziende di semiconduttori. Nel marzo 2023, la Corea del Sud ha approvato un disegno di legge per fornire incentivi fiscali per le tecnologie strategiche, compresi i semiconduttori. Si prevede che la Cina istituirà un fondo di 40 miliardi di dollari sostenuto dal governo per sovvenzionare la sua industria dei semiconduttori.
Quali sono le prospettive per la spesa in conto capitale (CapEx) dell'industria dei semiconduttori quest'anno? Il CHIPS Act mira a stimolare la spesa in conto capitale, ma la maggior parte dell'impatto non sarà evidente prima del 2024. Lo scorso anno, il mercato dei semiconduttori ha registrato un deludente calo dell'8,2%, inducendo molte aziende ad adottare un approccio cauto alla spesa in conto capitale nel 2024. Stimiamo che la spesa in conto capitale totale per i semiconduttori nel 2023 sia stata di 169 miliardi di dollari, con un calo del 7% rispetto al 2022. Prevediamo una diminuzione del 2% della spesa in conto capitale per il 2024.
Con la ripresa del mercato delle memorie e il previsto aumento della domanda da parte di nuove applicazioni come l'intelligenza artificiale, si prevede che le principali aziende produttrici di memorie aumenteranno la spesa in conto capitale nel 2024. Samsung prevede di mantenere una spesa relativamente stabile nel 2024 a 37 miliardi di dollari, ma non ha tagliato la spesa in conto capitale nel 2023. Micron Technology e SK Hynix hanno ridotto significativamente la spesa in conto capitale nel 2023 e prevedono una crescita a due cifre nel 2024.
La fonderia più grande, TSMC, prevede di spendere circa 28-32 miliardi di dollari nel 2024, con una mediana di 30 miliardi di dollari, in calo del 6% rispetto al 2023. SMIC prevede di mantenere invariate le spese in conto capitale, mentre UMC prevede di aumentarle del 10%. GlobalFoundries prevede una riduzione del 61% delle spese in conto capitale nel 2024, ma aumenterà la spesa nei prossimi anni con la costruzione di una nuova fabbrica a Malta, New York.
Tra i produttori di dispositivi integrati (IDM), Intel prevede di aumentare la spesa in conto capitale del 2% nel 2024, raggiungendo i 26,2 miliardi di dollari. Intel aumenterà la capacità produttiva sia per i clienti delle fonderie che per i prodotti interni. La spesa in conto capitale di Texas Instruments rimane pressoché invariata. TI prevede di spendere circa 5 miliardi di dollari all'anno fino al 2026, principalmente per il suo nuovo stabilimento di Sherman, in Texas. STMicroelectronics ridurrà la spesa in conto capitale del 39%, mentre Infineon Technologies la ridurrà del 3%.
Si prevede che Samsung, TSMC e Intel, i tre maggiori investitori, rappresenteranno il 57% della spesa in conto capitale del settore dei semiconduttori entro il 2024.
Qual è il livello appropriato di spesa in conto capitale rispetto al mercato dei semiconduttori? La volatilità del mercato dei semiconduttori è ben nota. Negli ultimi 40 anni, il tasso di crescita annuo è diminuito dal 46% nel 1984 al 32% nel 2001. Sebbene la volatilità del settore sia diminuita con la maturità, il suo tasso di crescita ha raggiunto il 26% negli ultimi cinque anni. È diminuito del 12% nel 2021 e del 12% nel 2019. Le aziende del settore dei semiconduttori devono pianificare la propria capacità per gli anni a venire. La costruzione di una nuova fabbrica richiede in genere circa due anni, con ulteriore tempo necessario per la pianificazione e il finanziamento. Di conseguenza, la quota di spesa in conto capitale per i semiconduttori rispetto al mercato dei semiconduttori varia significativamente, come mostrato di seguito.
2---Carburo di silicio: verso una nuova era di wafer
Il rapporto tra spesa in conto capitale per semiconduttori e dimensione del mercato ha oscillato tra un massimo del 34% e un minimo del 12%. Il rapporto medio quinquennale si attesta tra il 28% e il 18%. Nell'intero periodo dal 1980 al 2023, la spesa in conto capitale ha rappresentato il 23% del mercato dei semiconduttori. Nonostante le fluttuazioni, il trend a lungo termine di questo rapporto rimane piuttosto costante. Sulla base della prevista forte crescita del mercato e di un calo della spesa in conto capitale, prevediamo che questo rapporto diminuirà dal 32% nel 2023 al 27% nel 2024.
La maggior parte delle previsioni prevede una crescita del mercato dei semiconduttori compresa tra il 13% e il 20% per il 2024. Le nostre previsioni sui semiconduttori prevedono una crescita del 18%. Se il 2024 si comporterà come previsto, le aziende potrebbero aumentare i loro piani di spesa in conto capitale nel tempo. Possiamo aspettarci variazioni positive nella spesa in conto capitale per i semiconduttori nel 2024.
Data di pubblicazione: 08-04-2024